von freddau » 21/09/07, 14:43
Vom Chef der Fed bis zum Hypothekenspezialisten sind die Verantwortlichen für den Markteinbruch Legion.
DIE ZENTRALE BANK
Alan Greenspan, Präsident der US-Notenbank (Fed) von 1987 bis 2006
Der Mann, der die Blase gesponsert hat. Nach dem Zusammenbruch des Internetbooms im Jahr 2000, den Anschlägen vom 11. September 2001 und den Buchhaltungsskandalen, insbesondere bei Enron im Jahr 2002, senkte die Fed ihre Leitzinsen, bis sie im Juni 1 2003% erreichten Sie blieben ein Jahr, bevor sie langsam kletterten. Diese historisch niedrigen Beträge (real negativ) hatten den gewünschten Effekt, der die Finanzmärkte stützte, aber auch die Inflation und gefährlicher eine Finanz- und Immobilienblase befeuerte. Hausbesitzer haben Kredite aufgenommen und ausgegeben, oft um aus China importierte Waren zu kaufen, was das enorme US-Handelsdefizit noch verstärkt.
Die Fed ist auch für die Bankenvorschriften verantwortlich, aber Greenspan ist angesichts der Subprime-Hypothekarkredite weiterhin festgefahren. "Bevor armen Kreditantragstellern ein Kredit verweigert wurde, können die Kreditgeber dieses Risiko jetzt effektiv einschätzen", erklärte er 2005 und lobte die technologische und finanzielle Innovation, die die Schaffung ermöglicht hatte Subprime-Hypotheken]. Der Marktanteil dieser Subprime-Kredite stieg schnell von weniger als 2% Anfang der neunziger Jahre auf 1990%.
DIE GROSSEN BRITISCHEN BANKEN
Bob Diamond, Präsident von Barclays
Die schneidigen Führer der Wall Street sind nicht allein, wenn es darum geht, zurückgezahlte Schulden zu kaufen und zu verkaufen. Die großen britischen Banken beteiligten sich ebenfalls an der Bewegung, indem sie all diese Dinge strukturierten und verkauften, durch obskure Finanzinstrumente in potenziell toxische Kredite investierten oder diese Produkte für ihre Kunden entwickelten. Barclays Capital (BarCap), die Investmentbank von Barclays, war das Herzstück dieses Aufruhrs. Der Rücktritt von Edward Cahill, BarCaps Spezialist für besicherte Schuldverschreibungen, hat ernsthafte Bedenken hinsichtlich der Notlage der Handelsbank ausgelöst. Bob Diamond versicherte den Anlegern jedoch, dass die Konten von Barclays nicht bedroht seien.
SPEKULATIVE FONDS
Jim Simons, Gründer von Renaissance Technologies
Bevor er zum bestbezahlten Hedgefonds-Manager der Welt wurde, begann dieser Mathematiker seine berufliche Laufbahn beim US-Verteidigungsministerium, wo er während des Vietnamkrieges für das Brechen feindlicher Codes verantwortlich war. Jetzt kontrolliert sein Hedgefonds Renaissance Technologies Vermögenswerte in Höhe von 17 Milliarden Euro und stellt seinen Kunden 5% pro Jahr für die Verwaltung ihrer Liquidität sowie eine Provision von 44% für Renditen in Rechnung, die über einen bestimmten Wert hinausgehen Niveau.
Was Kunden zu diesem Preis bezahlen, ist eine Software namens „Black Box“, die winzige Gewinne aus Millionen automatisierter Finanztransaktionen erzielt. Quantitative Fonds wie Renaissance haben in der ersten Augustwoche nach einer Reihe von Ereignissen, die laut statistischen Modellen nicht hätten eintreten dürfen, Milliarden von Dollar verloren und damit dazu beigetragen, die verursachte Panik zu verbreiten durch den Subprime-Hypothekensektor.
DIE AUFSICHTSBEHÖRDEN
Christopher Cox, Vorsitzender der Securities & Exchange Commission (SEC)
Die US-Marktbehörde hat versucht, die boomende Hedgefondsbranche zu kontrollieren - ohne Erfolg. Es ist eine schwer zu bewertende Aktivität, die hauptsächlich im Ausland angesiedelt ist, um den Steuer- und Finanzberichterstattungsvorschriften zu entgehen. Sie ist jedoch riesig. 9 Milliarden Euro. Unter dem Vorsitz von Cox forderte die SEC, dass sich die meisten Hedgefonds bei ihr registrieren lassen. Viele von ihnen ignorieren diese Verpflichtung hervorragend. Die SEC schien seitdem verstört zu sein.
Investoren in Schulden
Herbert Suess, ehemaliger Geschäftsführer der Saschen LB
All diese Dinge wurden von jemandem gekauft, und die meisten Anleger sollten es nur auf sich nehmen, weil sie verschlungen haben, dass man viel Geld verdienen kann, ohne Risiken einzugehen. Am Ende der Kette steht die neue und wachsende Klasse dieser wohlhabenden Personen - von Fußballern über Unterhaltungsprofis bis hin zu Geschäftsleuten -, die gezwungen wurden, in Hedgefonds zu investieren. Diese Fonds kauften dann Kreditprodukte, mit denen sie nicht vertraut waren, und verwendeten Geld, das sie von Handelsbanken geliehen hatten. Darüber hinaus waren Pensionsfonds nach dem Platzen der Dotcom-Blase Ende der neunziger Jahre vorsichtig mit Aktien und begannen, in festverzinsliche Wertpapiere zu investieren. Angesichts dieser unstillbaren Nachfrage nach hoch bewerteten festverzinslichen Vermögenswerten hatten Handelsbanken allen Grund, diese zu schaffen, indem sie auf immer komplexere Strukturen zurückgingen.
Wie immer hat der Markt Institute angezogen, die diese Anlagen weniger verstehen können als die kleinen Genies der Hedgefonds. Ruhende deutsche Banken wie die IKB und die Sachsen LB haben den Markt verblüfft, indem sie massive Verluste bei hypothekenbesicherten Wertpapieren und den Abgang ihrer CEOs angekündigt haben, als sie für mehr als 20 Milliarden Euro gerettet wurden. „Früher sagten die Leute:‚ Was ich will, ist geringes Risiko und hohe Rendite ', und sie kaufen zu einem Preis, ohne wirklich zu wissen, was sie kaufen “, erinnert sich Peter Hahn, Forscher bei Cass Business. Schule und ehemaliger Chef der Citigroup.
RATING-AGENTUREN
Kathleen Corbet, Präsidentin von Standard & Poor's (S & P)
Diese Agenturen weisen Anleihen und schuldenbezogenen Anlagen auf der Grundlage ihres Risikos Ratings zu. S & P und Moody's, die beiden Hauptagenturen, sind von beiden Seiten des Atlantiks unter Beschuss geraten, weil sie Anleihen und komplexen Kreditfonds, die mit risikoreichen Schuldtiteln verbunden sind, hervorragende Ratings verliehen haben. vor allem Subprime US-Wohnungsbaudarlehen. S & P behauptet, den Markt vor zwei Jahren alarmiert zu haben, und lehnt jede Verantwortung ab. Da Agenturen für die Vergabe von Ratings bezahlt werden, verdienen sie umso mehr Geld, je mehr Investitionen sie bewerten. Sie werden beschuldigt, zu eng mit den Bankern zusammengearbeitet zu haben, die die von ihnen bewerteten Anlageprodukte entwerfen, was die Unabhängigkeit ihrer Ratings in Frage stellt.
Als die Kritik regnete, trat Kathleen Corbet, die Präsidentin von S & P, zurück, aber die Agentur sagte, es sei reiner Zufall. Die Europäische Kommission hat eine Untersuchung zu einem möglichen Interessenkonflikt zwischen S & P und Moody's eingeleitet.
INVESTITIONSFONDS
Henry Kravis, Gründer von Kohlberg, Kravis, Roberts (KKR)
Fast zwanzig Jahre nach dem denkwürdigen Kampf um die Kontrolle über RJR Nabisco im Jahr 1989 war der Private-Equity-Pionier immer noch der König der schuldenfinanzierten Übernahmen, aber er riskierte, von Stephen Schwarzman, von Schwarzer Stein. Ihre Rivalität veranlasste sie, immer gigantischere Operationen durchzuführen. Die KKR-Akquisitionen von TXU und First Data gehören mit 44 Mrd. USD bzw. 29 Mrd. USD zu den größten schuldenfinanzierten Übernahmen aller Zeiten. Da der Kredit in tausend Teile zersplittert und dann an Investoren auf der ganzen Welt verkauft wurde, schien niemand zu bemerken, dass diese Operationen riskanter wurden. Henry Kravis und seine Konkurrenten zahlten so hohe Preise, dass sie ihre Kapazität um den gleichen Betrag reduzierten. sich einer Trendwende an der Börse zu stellen.
WALL STREET
James Cayne, CEO von Bear Stearns
An dem Tag, an dem diese Handelsbank 3,2 Milliarden US-Dollar für die Auffüllung eines ihrer Hedgefonds ausgab, spielte ihr CEO Golf in New Jersey. Der alte Fuchs an der Wall Street wurde dafür ausgezeichnet, dass er das Ausmaß der Kreditkrise nicht verstanden hatte, als er eines der Institute leitete, die am stärksten vom Markt für Hypothekenanleihen betroffen waren. Bear Stearns-Fonds hatten auf dem US-amerikanischen Subprime-Hypothekenmarkt mehr als 20 Milliarden US-Dollar gehebelt und hauptsächlich Kredite von anderen Wall Street-Banken finanziert. Als sich die Wetten im Juni als schlecht herausstellten, brachen die Gelder zusammen. Die Anleger mussten erkennen, dass ihre Anlagen nicht verkaufbar waren, und die Kreditgeber begannen, die Schulden zu reduzieren, die sie ihren Hedgefonds-Kunden gewähren.
Hypothekenkreditorganisationen
Angelo Mozilo, CEO von Countrywide Financial
Er ist die emblematische Figur eines Sektors, der Kredite verteilt hat, die zu gut sind, um Millionen von Amerikanern gerecht zu werden, die zuvor als zu arm oder zu verantwortungslos angesehen wurden, um Eigentümer zu sein. Dank der innovativen Finanzierung durch Wall Street, Countrywide, konnten der größte unabhängige Hypothekengeber in den USA und seine kleineren Kollegen außergewöhnliche Anrufraten anbieten, die Kunden mit einer Rate von anzogen Variable Zinsen zunächst sehr gering. Jedes Mal, wenn eine Welle von Krediten mit einer höheren Rate verging, vervielfachten sich die Ausfälle und erreichten Spitzenwerte. Aber das Schlimmste kommt noch.
Sean Farrell, Sean O'Grady und Stephen Foley
The Independent
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